接近京东战投的人士看来，京东战投的风格与策略也非常明显，与阿里、腾讯相比，盘子没那么大，手头的钱也没那么多，基本是围绕主业，以“货”为逻辑与导向，谁能帮助搞到更好的货、独特的货，就有独特的战略价值。

　　过往，京东对于易车、途牛、永辉超市、唯品会等战略投资，分别对应的是便是京东在汽车、旅游、生鲜、服饰等领域布局。很多时候还有腾讯一同出手，然而，这些战略投资大多并未显现出明显的协同效应。

　　2014年京东首次入股途牛，后一度成为其最大股东，途牛获得京东旅行-度假频道网站和移动端的5年免佣金独家经营权。近几年，途牛持续亏损，2020年6月将途牛股权全部转让给凯撒旅游。

　　2015年京东入股永辉，当时京东的意图是想借助永辉的生鲜供应链赋能京东生鲜。

　　操作起来却不容易。京东战略投资部一位投资总监曾告诉我，投的时候想象空间很大，想过在整个生鲜品类上进行大合作，同时布局线下商超。但在具体合作中却发现，无论是线上的消费品还是生鲜品类，双方的规格、需求都不一致，线上需要更标准化一些，线下店则更灵活。“永辉地采的生鲜供应链比较强，但怎么磨合需要花时间。所以在较长的一段时间里，其实都没有找到协同的点，一个核心的原因是两种不同的模式在走。”

　　廖建文称，“与永辉会再做一些深度的战略协同，战略协同有很多，不是说一夜之间的解决方案，肯定会有一些东西出来的。”

　　其实在生鲜领域，京东还投资过天天果园，同样没能起到战略作用。此前，天天果园的一位前高管向我透露，这笔投资是京东投资部极力促成的，后来业务部门并不看好，天天果园创始人王伟要保持独立性，最后就成了各怀心思。

　　接近京东战投的人士认为，之前京东战略投资很多无法实现战略协同，与其商业模式有关，投资时以“货”为逻辑，投资伙伴同样卖货，在供应链环节很难分钱，甚至是互斥的。

　　2019年9月，来自鼎晖投资的胡宁峰成为京东战略投资负责人，向廖建文汇报。

　　上任后不久，胡宁峰告诉媒体，从未来主要还是两件事情。一个是做战略大布局，如果是在核心发展的主业上的重大的赋能、业态创新、能力建设，就不会只看两年三年，甚至是需要更长的时间去看。

　　另外还有一些投资，要更坚决，不要夸大战略的价值，战略有协同，尤其是少数股权投资，不要总觉得投了钱，这个公司就是我的了，就能配合这个那个事情。“少数股权投资，就永远想清楚赋能，我把能力交给你，但是我不能对这个事情有路径依赖性。”

　　一个插曲

　　京东战投也在发生变化。

　　“总体的工作方式应该没有变化，老板层面的决策、想法和方向变化了，投资的绝对数量变少了，偏重大项目和战略意义上有协同的项目。”接近京东战投的人士说。

　　京东战投与业务部门联系紧密，在具体行业如果相互配合融洽，投资部的人还会深入业务，帮助做战略规划，有点类似Business partner的关系。

　　胡宁峰说，历史上更多的投资项目是业务部门发起，未来是一半一半。一方面，业务部门在业务过程当中触手特别长，有很多切实需求。另一方面，未来希望战投部有更多机会去寻找与创造机会，某些时候在布局层面需要更前瞻。

　　“如果说（投资）优先级的话，也许是我们不同板块的优先级上稍微有一点差异。比如，我们的低线市场应该会是非常重大的事情，以及包括部分的供应链、物流、产业带，这几个核心能力的打造，都会是我们未来非常重要的事情。”胡宁峰说。

　　去年以来，针对下沉市场，京东先后投资五星电器、迪信通、港股上市公司彩生活、国美等。7月21日，京东宣布已完成对江苏五星电器剩余54%股权的收购，已全资持有。

　　最受关注的还是投资国美，其中还有一个插曲。

　　多个信源向「蓝洞商业」证实，京东比拼多多更早接触国美，甚至已经到了谈文件的阶段。拼多多虽然进入时间较晚，但更积极主动，效率也更高，负责谈判的两个人专程从上海赶到北京，熬了个通宵，基本敲定下来。仅用了十天时间，双方完成交割，战投资金到账。

　　对此，刘强东盛怒。

　　甚至，这给当时京东同步进行的其他资本项目在节奏上也带来影响，为了避免再次出现“板上钉钉的项目被撬掉”，一些执行团队被要求项目必须在24小时内完成签约。

　　之后，京东与国美再次接触，交易达成。

　　廖建文将京东在下沉市场的投资描述为一系列动作，京东更关注未来线上线下供应链的协同、C2M的协同。“这代表着我们对核心品类的一个大的战略布局，如何提升我们的护城河，如何去加深我们对这个反馈的增长，从这个角度去思考。在这个大的背景下面，我们有更多的胸怀去拥抱，也许过去我们有过竞争关系的变成我们的战略合作伙伴。”

　　业务依托资本，资本流向反应业务变化，刘强东正在加紧布局。