电商月行业同比增速的表现掩盖住了环比增速的放缓，与往年动辄25%以上的表现相比，今年11月的单量环比增长只有18.31%。

　　这背后的原因是淘系平台将“双11”预售分割成两波，分别于10月21日与11月1日启动，使得快递单量稀释，与电商深度绑定的快递公司们有了更多合理配置资源的时间。

　　同时，这些在短期内由电商平台带来的持续性增量加剧了市场的竞争程度，电商快递市场的份额正在加速分化与改变。

　　通达系以“价格战定输赢”，但背靠的淘系平台流量口径却不见得是“无缝的蛋”；京东物流面临上市压力势必要讲出京喜快递的新故事，；顺丰的丰网加盟费已经炒到50万，加盟商趋之若鹜一票难求。

　　在主流战场的边缘，成立仅仅半年的极兔速递凭借“双11”一鸣惊人，拼多多的神话还未远去，这一次相信谁也不会小觑了这家与拼多多有着“千丝万缕”的联系的快递公司。

　　01

　　份额就是通达系护城河

　　回顾这场价格战爆发的节点，从公开数据来看，2020上半年“通达系“中只有圆通实现了利润增长（+12.5%），其余三家即便中通快递净利收窄13.2%，韵达净利润下降47.5%，申通的净利表现更是大幅跳水91.5%。

　　从上图中可以看到由价格战催生出来的有趣现象，中通的业务量第一（69.7亿件）、毛利率第一，但收入却只位列第三；圆通是上半年中唯一实现利润正增长的公司，但成本也是最高（128.9亿元）。

　　从不含派费的单票收入来看，中通（1.37元）>申通（1.15元）>圆通（1.08元）>韵达（0.96元）。这种不断加大对加盟商的返利力度的策略，致使通达系之间竞争愈演愈烈，韵达几乎做着“赔钱买卖”，申通已是“无力跟进”。

　　值得一提的是，申通正试图在派费层面做出更多让利，单票派费收入1.43元，单票派费成本1.47元，派费层面单票补贴0.04元，而2019年底单票派费层面盈利仅为0.02元。在市场的众多分析中，申通成为这场价格战的第一个掉队者已是板上钉钉。

　　以“战况”来看，虽然圆通的净利增速亮眼，但在单票毛利的角度，中通仍是绝对的龙头老大。

　　那么是什么导致中通的利润收窄呢？

　　元气资本认为，一个很关键的因素，是中通目前的核心策略在于市场份额而非利润。中通快递分析师会议上“公司将获取市场份额作为战略重中之重”、“2022年实现市场份额达25%的目标”等关于市场份额的表述屡次出现，这种策略致使公司放弃了一部分利润增长，换取市场份额。

　　Wind以业务量口径统计到Q3的数据显示，电商快递市场的CR6已经到达了83.9%，较之2019年底的数据再次提升了3.5个百分点。具体来看，中通20.7%，韵达17.2%，圆通14.8%，申通10.6%，百世10.6%，顺丰10.1%。

　　中通与韵达的份额差距在Q3拉近了些许，两者分别稳定处于行业第一、第二的位置；圆通的份额看似稳步提升，但是与韵达的差距逐渐扩大，应该主要是来自行业的增量；申通、百世份额与行业前三差距逐渐拉大。

　　换言之，在争夺市场份额的策略上，中通较为激进，韵达偏向防守，而圆通策略暧昧。这些策略背后既代表了公司对当下竞争环境、所处阶段的部分认知，也是受“价格战”影响所致。

　　最底层的原因，是电商快递公司产品、服务同质化严重的问题。在市场份额没有完全拉开差距的情况下，领先的一方维持低价时，其他公司更不会主动提价，形成经典的“囚徒困境”。

　　囚徒困境的最优解之一是“串谋”，即共同维持低价策略，这样一来，快递公司理论上还可以抵御如极兔这样的“新进入者”的竞争。

　　02

　　极兔不是下一个京东物流

　　早早布局供应链重资产的京东已经在2020年收获了部分“战果”，京东的履约费用率不断下降，存货周转天数明显改善，均大大提振了市场的京东物流分拆上市的信心。

　　即便考虑进下沉市场的增量，众邮更名京喜快递，并入京东京喜事业部，仍然是首先服务于京喜以及京东平台的第三方卖家，在此基础上去实现业务拓展，谈不上与通达系甚至与极兔的较量。

　　抛开京喜不谈，为什么极兔速递会影响当下的电商快递市场格局，甚至发生鲨鱼效应呢？

　　“双11”期间，极兔速递的日均峰值接单量已经超过了2000万，大大超过了市场此前对一个新生团队大规模集团化作战的能力区间判断——再一次上演了极兔之“极”。

　　极兔速递（J&TExpress）创始人李杰1998年加入江苏安徽步步高公司，2008年出任OPPO苏皖地区总经理。由于出众的销售能力，2013年，李杰带领OPPO团队前往印尼开辟市场。目前，据Gartner数据，OPPO已经是印尼市场出货量第一的手机品牌。

　　依托于OPPO在印尼强大营销网络，同时也是为了抓住东南亚电商市场的增量机遇，李杰创立了极兔。只用了两年时间，极兔便做到了印尼快递业市场份额的第二位；四年时间覆盖东南亚七国，极兔之“极”也是极速之“极”。

　　极兔进入中国市场的节点选在了2020年3月，正是这场价格战的的伊始，并且由于价格带与通达系接近，等同于空降进了战场的中心位置。

　　由于李杰的步步高背景（步步高创始人段永平，亦是拼多多的天使投资人），极兔在进入中国之初就被市场打上了“拼多多系”的标签，拼多多创始人黄峥曾公开提及打造“新物流”技术平台的言论，一度加深了市场对“极兔=拼多多物流”的印象。

　　其次，极兔目前主要单量的确来自于拼多多，但极兔的东南亚客户列表里，与阿里系的合作关系亦十分紧密——包括阿里巴巴控股的Lazada、阿里巴巴领投的Tokopedia，都是极兔在东南亚最重要的合作伙伴。

　　因此，元气资本倾向于极兔和拼多多之间，是出于流量获取的商业策略选择，这与京东自建物流有着本质上的不同。

　　但暴露出来的问题也很直接，不足的重资产导致极兔已经“过载”。解决问题的方法很简单，唯有“钱”之一字。

　　“通达系”单票快件平均价格与单票成本都在持续下行，为了获取业务量，极兔维持低价竞争策略是必然的选择。

　　即便在通达系当中收入处于尾部的百世快递为例，2019年百世快递业务剔除派费后的单票收入1.36元，意味着这也将是极兔的“入场券”。而成本控制不算优异的百世，如果以当前极兔的日均业务量推算比较，大概相当于百世2014年的阶段，单票成本（剔除派费）为3.52元。

　　即使现实的状况可能比我们推算的很好，但极兔每单亏损也应该接近2块左右，预示了海量的资本投入。

　　03

　　更加深度捆绑拼多多

　　更为值得思考的是，即便资金到位，极兔还面临着通达系当前正面临的末端加盟商体系可能带来的结构困扰。

　　从这一点来看，当前的极兔还有“喘息的空间”，通达系还并未旗帜鲜明地从末端网点对极兔进行封杀，导致末端的加盟商们并不排斥多出一个可能意味着大量“拼多多”口径的“选择项”。

　　这里可能诞生的一个逻辑矛盾就是，极兔自然无法从通达系手中去拿淘系的流量，但通达系对拼多多的份额肯定是垂涎的，长此以往，极兔只能不断提高自己与拼多多之间的绑定程度，才能在这场价格战中抵抗通达系的“围剿”。

　　但是，随着极兔与平台绑定程度的加深，极兔被“封杀”的可能性大大提高，关键就在于“时间”这一变量——谁能跑得更快，或者，谁首先撑不住。

　　吃透、吃足拼多多的流量，极兔就已经足以成为撼动现有电商快递市场格局的搅动者，同时并不“鲜明”地成为“拼多多物流”又保留了承接其他垂直电商、电商带货、非阿里、非京东系平台增量的可能——即靠着自己不断游动于快递市场，带来了“鲨鱼效应”。

　　有趣的是，当下火热的社区团购市场，快递公司也要进来分一杯羹，极兔如果解决了中心仓——网格仓——自提点的供应链建设，与多多买菜“梦幻联动”，掠取市场份额的速度说不定能再快几分。

　　如此一来，极兔的底层逻辑便十分清晰，绑定平台快速起量只是表象，品牌建设才是真心。