莆田老板开眼科医院,狠赚200亿!

来源:21世纪商业评论 | 2023-06-19 10:20

 

  医疗细分赛道里,一直有“金眼银牙”的说法。

  眼科、牙科的市场需求大,服务毛利高,也涌现出千亿市值大牛股。这两年,这些赛道,继续上演造富神话。

  在《2023胡润全球富豪榜》上,华厦眼科的创始人苏庆灿新进榜,以255亿元的身家,位居全球富豪榜第841位、厦门榜第三,仅次于安踏集团的丁世忠与丁世家。

  1969年出生的他,也是福建莆田仙游唯一上榜的企业家,成为“仙游首富”。

  过去两个月,华厦眼科股价一路向下,从高点的90元/股,跌至6月16日的69.28元/股。

  期间,苏庆灿身价降幅达到23%,但依然超过200亿元。

  近视生意

  华厦眼科年前上市,苏庆灿的首份业绩单,保持正增长。

  2022年,其营收达到32亿元,微增5.5%,净利润为5.12亿元,增速为12.5%,在疫情下殊为不易。

  同期,龙头股爱尔眼科的净利,增速为个位数;普瑞眼科、何氏眼科的净利润,均出现了60%-80%不等的下滑。

  增长要归功于近视生意

  苏庆灿的主要产品,为屈光、综合眼病、白内障以及视光服务。

  其中屈光业务占比最高,超过三成,达到10亿元,同比增长12%。

  权威数据显示,中国近视发生率居亚洲首位,达48.5%,近视患者人数超6亿。

  近视治疗对应的手术或者配镜服务,就是屈光、视光。在华厦眼科,这两大业务的毛利率均在55%左右。

  白内障、综合眼病治疗正逐渐纳入医保,苏庆灿较看好消费医疗属性的屈光与视光服务,将之视作增长主力。

  华厦眼科IPO募资的资金,多用于此。

  不夸张地说,近视生意,是苏庆灿百亿级财富的源泉

  变数在于,去年OK镜已纳入集采,外界对视光业务的期许发生了变化。

  一旦OK镜集采降价,大幅提升OK镜验配数量,会提升公司收入,并考虑与海外厂家合资建立OK镜生产基地。

  5月起,国家医保局称,人工晶体也将集采。

  有从业者向记者表示,作为高端耗材,人工晶体可用于治疗白内障和近视手术,价格从上千元到数万元不等,一旦进入集采,降幅可能达到30%-40%,波及利润。

  华厦眼科的管理层回应称,目前,视光业务收入占比仅12%,OK镜占比不到5%,集采对其影响甚微。

  只是,股价近期仍不断回调。

  发家之地

  莆田商人苏庆灿,并非医疗出身。

  他原本从事进出口代理生意,2002年,厦门眼科中心向外招标改制,他以1700万元的低价成功中标,进入眼科行业。

苏庆灿

  彼时,这家成立5年的眼科中心,已是厦门效益居前的公立医院,年营收达3000多万元。

  当年这笔买卖,成就了苏庆灿的百亿财富。

  去年11月,华厦眼科在创业板挂牌,首日市值逼近400亿元,目前在388亿元左右。

  据天眼查,苏庆灿个人,实际持有股权达到55.99%,对应市值约217亿元。

  对比1700万元的收购价,苏庆灿在20年间,股权价值赚了超过1200倍。现在,华厦眼科一年净利,即超过5个亿。

  在眼科领域,湖南人陈邦比苏庆灿早入行8年,陈建立的爱尔眼科年营收161亿元,市值1900亿元,在境内拥有215家眼科医院,是国内眼科龙头。

  华厦眼科被称为“小爱尔”,体量和市值,大体为爱尔眼科的1/5

  截至2022年末,苏庆灿在国内开设57家眼科专科医院,覆盖17个省及46个城市,连锁运营;同时,开设23家视光中心,提供医学验光配镜服务。

  其中,华东地区贡献了超过七成的收入,其他西南、华南有小幅增长,不到10%的占比,不成气候。

  从利润来看,苏庆灿非常依赖发家之地。

  57家医院里,最赚钱的还是厦门眼科中心,贡献利润的半壁江山,有10余家医院仍处于亏损状态。

  苏庆灿有个目标,年内亏损医院数量降低到个位数,2024年所有医院扭亏为盈。

  内生外购

  上市后,求扩张、求增长成为苏庆灿的当务之急。

  他为华厦眼科制定了一个三年计划,以“内生增长+外延并购”发展战略,快速完善国内眼科服务机构布局。

  同时,加快屈光和视光服务的增长步伐。

  未来3-5年,苏庆灿要求力争达到30%的利润增速,布局120-150家眼科医院及200家视光连锁中心

  5月中旬,苏庆灿在股东大会上表示,正在与其他社会资本合作,推进设立产业发展基金,华厦眼科作为LP少量出资,待各方面条件成熟后再由上市公司择机收购并表。

  “这种通过产业基金新建医院的方式,可以加快扩张速度,为未来发展大量储备项目。”苏庆灿表示。

  去年11月,华厦眼科已公告,拟投不超过3900万元,与上海佳慧实业设立并购基金,计划在大连、南宁、昆明等地新建或收购眼科医院。

  天眼查显示,双方已注册华厦衡海(厦门)投资合伙企业,华厦眼科持股19.50%。

  想以小博大走出福建的苏庆灿,并非没钱。

  截至3月末,他手握29亿元现金。其信奉巴菲特的做法:宁愿暂时持有现金,等待好资产。

  华厦眼科最近回应称,正积极关注海外眼科上游器械、耗材等领域的并购或合作机会,考虑与优质厂商合作,上下游产业链联动。

  今年,眼科市场增长和恢复的速度很快。

  1-3月,华厦眼科营收9.31亿元,增长15.1%;净利润1.5亿元,同比增长超三成。

  “我们希望业绩是平稳增长,不要忽快忽慢。”

  苏庆灿说,一旦增长率不够,他会马上拿现金换成好资产,补充进来。

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