“我认识了一大群人，他们试着用创造力，用美的事物，还有热情来改变世界。”电视剧《意大利制造》中，时尚杂志编辑伊莲妮向自己的父亲盛赞她所在的行业。
消费品领域，小到衣服包包，大到家电船舶，意大利制造都在国际上享有盛誉，尤其是奢侈品领域。在世界奢侈品协会评选的全球10大游艇品牌中，意大利上榜6家，其中Riva、Pershing、Ferretti Yachts、Wally、Itama等五个品牌属于法拉帝。
3月22日，这家意大利豪华游艇法拉帝（Ferretti S.p.A）正式招股，每股价格21.82港元至28.24港元，计划最多募资23.6亿港元，发行市值最高将达到94.41亿港元。
港股上市对它来说意味着什么？它的市场空间在哪里？核心竞争力是什么？
市场空间在哪里？
招股书显示，法拉帝已在欧洲、中东和非洲、美洲及亚太等区域超过70个国家及地区建立了实体销售据点，通过位于米兰、伦敦、摩纳哥等据点覆盖欧洲、中东和非洲市场，通过劳德代尔堡、棕榈滩等据点覆盖美洲市场，通过香港及上海覆盖亚太市场。
其中，欧洲、中东及非洲地区是法拉帝最主要的市场，连续四年（2021年为前三季度）占据其总营收的40%以上；美洲地区为第二大市场，占比从2018年的22.1%逐步上升至2021年前三季度的35.2%；亚太地区为第三大市场，最高时营收占比为14.5%，发展潜力巨大。
2021年全年，法拉帝净收益8.98亿欧元，其中欧洲、中东和非洲地区收益3.76亿欧元，占比提升至41.9%；美洲地区收益2.89亿欧元，占比为32.1%；亚太地区收益0.48亿欧元，占比5.5%。
分市场来看，法拉帝既有存量也有增量。
从存量上看，发展多年，法拉帝沉淀了大量高净值客户，部分游艇进入了换新周期，通过推出二手交易，租赁与管理，售后与改装，生活方式衍生品等服务，法拉帝一方面在推动新客户获取，一方面在提升老客户复购。
招股书显示，2018-2021年，包括游艇经纪、售后改装、二手交易等在内的其他业务营收占比保持在11%-13%左右。其中，2021年，二手游艇交易营收达到0.47亿欧元，同比增长19.1%。
“综合游艇生态系统包括豪华游艇及辅助服务，我们能够提高客户满意度和忠诚度。我们的辅助业务通过全方位的产品组合与核心业务产生协同效应。”如法拉帝所说，囊括维护、修理、改装、船员管理等在内的“一站式”解决方案已成为船东们选择品牌的重要购买标准。
游艇是一门复合产业，对经济具有强大的综合带动力，从制造到游艇相关活动可带来6～10倍的经济效应。通过拓展服务生态，法拉帝有望获得更大的成长空间。
以行业市场空间来观察，它还有很大增量。
欧洲、中东及非洲同样也是游艇的最大市场，有数据显示，其占全球游艇业的53.4%，预计2020-2025年年复合增长率为6.3%，预计于2025年将达到137亿欧元。法拉帝40%的收入来自此地区，说明其在欧洲、中东及非洲上还有进一步的提升空间。
美洲同样如此。分析机构称，美洲2020-2025年年复合增长率为8.0%，预计于2025年将达到75亿欧元。假如法拉帝在美洲市场的占有率提升趋势延续，它将获得占有率提升+市场增长的双重红利。
亚太市场更是潜力无穷。一方面，产业生态逐步完善；另一方面，法拉帝援引行业数据称，2020年亚太地区每千人拥有游艇的比例为0.3，远低于其他地区（美洲为15.3，欧洲为13.4）。
伴随经济增长，其高净值人群消费需求增加，2020-2025年，亚太地区超高净值、极高净值人群的复合增速分别为10.8%、11.6%，传导到游艇市场收益规模上， 年复合增速将达到8.9%。
以中国市场为例，胡润研究院发布的2022胡润全球富豪榜显示，在全球69个国家的3,381位十亿美金企业家中，中国有1,133位，占比超过三分之一，比去年增加75人。
同时，政策环境和产业环境也在不断成熟。2022年的《“十四五”旅游业发展规划》计划推进大连、青岛、威海、珠海、厦门及三亚等建立游艇试点项目，加强游艇产业基建发展；在海南建设“国际旅游岛”的背景下，三亚等地加快港口、交易中心等配套产业发展。
伴随全球经济格局变迁，游艇产业在欧美等高渗透率市场后，迎来了亚太这个第二增长点，香港上市的法拉帝无形中占得先机。如法拉帝在招股书中所说，“利用我们的全球战略布局及控股股东之一潍柴集团提供的资源，并通过上市，实现在亚太地区的持续增长”。
核心竞争力在哪里？
1.资本吸引力。
翻开法拉帝的招股书，可以看到众多有实力的股东身影，最突出的是2012年成为控股股东的潍柴集团。
作为全球公认的国际设备制造集团，潍柴集团可以从三方面为法拉帝赋能，一是资本市场上，它具有在全球众多资本市场的上市经验；二是中国和亚太市场上，它具有丰富的人才和信用资源等优势；三是在制造和全球产业整合上。
随着香港上市步伐的临近，法拉帝还吸引了五名基石投资者的青睐，包括阳光保险、三亚发控、海南自贸港基金、海南金控、海发控股等，获得1.295亿美元认购，按照最低21.82港元、最高28.24港元的发售价来计算，分别占此次发售股份的55.6%、43.0%。
这些投资者的认购，既代表了他们对法拉帝未来前景的认可，结合海南（三亚）、青岛均在大力发展游艇产业，法拉帝在中国的未来也更为光明。
2.品牌力。
