寒武纪凭借人工智能芯片产品的核心优势，持续深化与大模型、互联网等前沿领域头部企业的技术合作。在成立之初，寒武纪凭借与华为的短暂合作，将AI处理器集成于麒麟芯片中，一举成名，成为全球首款AI移动芯片的缔造者之一。早在2023年，寒武纪曾和中国移动等组成联合体以7.53亿元中标浙东南数字经济产业园数字基础项目。

　　后来寒武纪联合浪潮、中科曙光推出"国产算力全家桶"，覆盖芯片-服务器-集群全链条 ，深度适配百度文心、阿里通义等头部大模型，形成"技术-应用-市场"闭环优势。

　　寒武纪2024年财报曾披露，第一大客户占其年度营收总额的79.2%，该客户是公司长期合作伙伴，市场传闻，字节跳动是寒武纪第一大客户，字节的发展有目共睹，可能为寒武纪带来稳定的超值收益。

　　今年3月，有消息称，字节跳动向寒武纪下单了4万枚单价2.5万元的思元580芯片，总价值达10亿元，目前尚如明确依据，但寒武纪2024年向字节跳动交付了约2万-3万枚思元590芯片则是事实。

　　近日，市场传言，阿里将采购寒武纪15万片GPU芯片，对此，阿里云相关人士回应称不实，然而决不是空穴来风。8月29日晚间，阿里巴巴集团公布新季度业绩，阿里云实现超预期增长，季度收入同比大涨26%至333.98亿元，增速创三年新高，这为芯片市场需求打开了空间。

　　寒武纪凭借卓越的产品适配能力和开放合作的务实态度，以技术合作促进应用落地，以应用落地拓展市场规模，目前，市场有一种期待，字节跳动带动寒武纪的出货量，并在大规模使用中解决寒武纪的软件适配问题。

　　在当前美国对华芯片出口限制的背景下，寒武纪的崛起体现了中国在芯片领域自主创新的成果，是中国科技自立自强的一个缩影。2025年对国产AI芯片而言，无疑是一个历史性的窗口期，国产AI芯片产业正迎来新的发展契机。寒武纪，这家长期处于亏损状态的中国AI芯片企业，正在大模型浪潮中，在国产化的风口中，迎来属于自己的觉醒时刻。

　　然而国产替代，并非一帆风顺，当前美国半导体协会（SIA）强烈反对出口管制，担忧中国市场份额流失；英伟达、AMD等巨头通过技术授权、合资公司等方式曲线布局中国市场，中国芯片自主的道路任重道远。

　　三、未来博弈英伟达

　　业界有人称寒武纪是中国的英伟达，的确，寒武纪是国内唯一一家已上市的AI芯片企业，目前市值已超越中芯国际和海光信息等巨头，成为中国AI芯片产业的旗帜。

　　当然，中国AI芯片头牌还有华为昇腾、百度昆仑芯、阿里平头哥等跨界者，虽然在中国市场份额较大，但它们都没有上市，而紧随寒武纪其后的新势力，燧原科技、壁仞科技、摩尔线程、沐曦等目前仍处于IPO前夜。

　　有人肯定会说，海光信息已上市，然而，更准确地说，海光信息是中国市场唯一一家上市的服务器CPU（中央处理器）厂商，不是芯片，成长和想象空间低于AI芯片细分赛道。

　　因此，虽然海光信息在营收、净利润上略胜一筹，但市值却低于寒武纪，目前市值（4462亿元）比寒武纪少了1000多亿，因此，英伟达是全球AI芯片第一股，而寒武纪则是中国AI芯片第一股。

　　正视差距，才能面向未来。当前寒武纪在中国有股王之称，然而与英伟达4.44万亿美元，折合人民币约31.8万亿的市值相比，差距还是很大的。英伟达市值甚至超过日本全年的GDP，排在美国、中国、德国GDP之后，是当之无愧的芯片领域的一哥，与寒武纪相比，市值55.4倍。

　　从营收上看，2025上半年，寒武纪营收是28.81亿元，英伟达营收是834亿美元，约5973亿元人民币，是寒武纪的207倍；利润方面，英伟达上半年利润达409亿美元（约2929亿元人民币），寒武纪则是10.38亿元，英伟达是寒武纪的282倍。

　　是不是说，寒武纪VS英伟达是天方夜谭，当然不是，英伟达是大块头，但寒武纪是小公司，但也有优势，毛利率方面两者的差距就不算大。英伟达最新一季度的毛利率是60.5%，寒武纪上半年的毛利率为55.93%，相差不到5个百分点，这说明在产品利润空间上，寒武纪和英伟达的差距相对较小。

　　AI芯片作为上游核心环节，因技术壁垒高、验证周期长、客户黏性强，呈现寡头格局，面对差距，才能进步，虽然寒武纪2024年发布7nm芯片思元590思元，对标是英伟达的A100GPU，技术突破显著，但在产品通用性、仍落后英伟达等国际巨头‌，而英伟达之后发布的H100 GPU算力性能是A100的3倍，英伟达今年量产出货的B200 GPU约是其15倍。

　　虽然，今天寒武纪还没有挑战英伟达的实力，但寒武纪正在积蓄力量，特别是今年以来，寒武纪的进步有目共睹，正在成为中国AI芯片市场不可忽视的一股势力，有着令人振奋的未来。

　　作为国产AI芯片龙头，当技术准备遇到迫切的市场需求和强有力的政策推动时，产业爆发是必然结果，可以预见，在国家政策的有力扶持、市场需求的迅速增长以及产业链上下游企业的密切协作下，国产AI芯片产业将迎来更为广阔的发展前景，寒武纪将在这一波波浪潮中，必然形成挑战英伟达的实力。

　　寒武纪的崛起绝非偶然，而是多重战略机遇的叠加：国务院最新发布的"人工智能+"行动明确支持AI芯片攻坚，美国《人工智能扩散出口管制框架》倒逼国产替代加速，来自AI、半导体等“硬科技”发展的大趋势，为其提供了成长推动力，寒武纪成为算力自主化核心标的。

　　寒武纪生产云端智能芯片、加速卡及训练整机和边缘端产品，押中了国产算力需求爆发的时间窗口，2025年上半年，其云端产品线营收28.70亿元，占比高达99.62%。

　　近几个月，在A股市场，寒武纪出尽了风头，一度超过茅台，成为中国股王，近几天虽然有所回调，仍然坐稳“千元股”宝座，市值达到英特尔的75%，但寒武纪营收只有英特尔的1.6%，美国老牌芯片巨头英特尔市值1077亿美元（约合7701亿元），而当天寒武纪当天市值5200亿元。

　　作为中国A股算力板块最重要的龙头股，2023年年底，寒武纪首次被纳入沪深300指数，后又被分别纳入上证50和中证A500、科创50等多个重要指数，这为其股价提供了稳定的资金支持。

　　融资客疯狂涌入、牛散重仓押注、香港中央结算公司也在今年一季度增仓512万股，成为寒武纪第四大股东，公募基金持仓数量从2023年的61只激增至2024年的296只，——多重资本推力将其股价三年推涨超22，仅近一个（7月28日-8月27日），寒武纪市值上涨102%。

　　寒武纪的高估值既是技术突破的市场认可，也是国际资本对中国AI算力崛起的"定价认可"。一份营收同比增长超43倍、净利润扭亏为盈的“史上最强”半年报，成为寒武纪登顶的直接导火索。