公司概况
2014年3月叮咚小区APP上线，探索社区O2O业态，随后在2014-17年期间公司探索各种社区生活服务，最终定位家庭买菜业务，更名为“叮咚买菜”，以生鲜为切入，围绕一日三餐的生活场景，聚焦25-45岁的年轻群体，成功转型。截至2019年1月初，据《商业观察家》数据显示，公司在上海已有200余个前置仓，覆盖崇明以外上海全部区县，日单量约15万单，月销售额超1亿元。
商业模式
叮咚买菜以“品质确定、时间确定、品类确定”为核心指导原则，利用前置仓为消费者提供便捷、新鲜的生鲜到家服务。
1.采购：以城批采购、品牌供应商直供为主，相较源头采购，模式更轻、配送路径更短，有效控制冷链配送成本，价格相对稳定、补货更容易。
2.配送：采用前置仓模式，配送到家。将前置仓建在社区周边一公里内，商品先由中心仓统一加工后运至前置仓，消费者下单后由自建物流团队29分钟内配送到家，且当单仓的日订单超过1500单时则裂变成两个仓，保证高效配送，“0配送费+0起送”更好满足即时消费需求。
3.品控：从采购到配送，全链路重视产品品控，有效保障品质。
4.营销：利用“妈妈帮”、社团+分享模式及地推，实现社区内用户快速传播，营销模式轻，效果更好。同时，上线“今日菜单”，为消费者提供菜谱和一键购买渠道，鼓励消费者做饭并刺激消费，提升用户粘性和复购率。
5.数据：采购前精准预测用户订单情况，并根据结果进行采购;通过用户画像及智能推荐精准向目标用户推荐相关产品，并利用自建物流体系智能调度和规划最优配送路径，最快将产品送达用户手中，实现低滞销和低损耗。2017年9月公司每日滞销损耗平均低于3%、物流损耗平均0.3%，我们预计目前滞销率和物流损耗率或更低。
盈利模型
前置仓面积约300平米，假设：①平均租金水平3元/平米;②客单价50元;③毛利率30%;④单仓20个配送员、10个分拣员。测算在日均800单/1000单/1250单情况下，税后月收入各103/128/160万元，年坪效各4.2/5.2/6.5万元/平米，人工成本各24.5、26.6、29.2万元/月，年度亏损额分别为98万元/55万元/0.2万元，亏损率各7.9%/3.6%/0.1%。即：当前置仓日均订单达1250单时，基本可实现盈亏平衡。公司盈利的机会来自于：订单、客单价和日销提升，净毛利率提升，流量成本、各项费用率尤其人工费用的下降(收配送费)等。
行业竞争加剧，叮咚的挑战与机遇。叮咚买菜在上海已有200余个仓，美团和盒马的到家业态处于起步阶段，叮咚先发优势明显;同时，叮咚买菜覆盖周围一公里，较盒马的三公里生活圈离消费者更近，效率更高;但在商品供应链、门店/仓运营、技术、物流能力及资金等方面，社区生鲜“到家+到店”模式的日日鲜菜场(盒马鲜生旗下)优势更强，且社区店加密布局后，将大大提升到店便利性和体验感，并与盒马鲜生现有大店形成有效互补，满足到家及到店全渠道需求。
对叮咚而言，以消费者体验为导向追求区域加密和高成长是现实选择，短期亏损无法避免，持续取得用户认可和资本支持至关重要。才能以时间换空间，达到区域流量密度、运营能力提升、供应链强化和盈利性增长的理想状态。更进一步，公司能否走出上海，成功跨区域扩张，则是看待其平台更长远价值的线索。
一、叮咚买菜：前置仓电商模式，深耕上海市场
在消费升级和消费结构转变的背景下，生鲜行业迎来消费者需求驱动的快速增长期，纯B2C生鲜电商模式下的毛利无法覆盖所有运营成本，目前已经历一轮洗牌。
当前，一方面，早期的易果生鲜、本来生活、天天果园等生鲜电商行业领军积极尝试拓展线下，或转型B2B、供应链服务等;另一方面，以叮咚买菜、朴朴超市等为代表的前置仓生鲜电商，和以谊品生鲜、生鲜传奇、钱大妈等为代表的社区生鲜店，作为生鲜渠道领域的新势力，正在快速发展，抢夺万亿级生鲜的生意。
2014年3月，梁昌霖创立上海壹佰米网络科技有限公司，并上线叮咚小区APP，首次探索社区O2O业态，随后公司在2014-2017年期间，探索各种社区生活服务，如干洗、代跑腿、到家清洁等，最终聚焦定位于家庭买菜业务，并更名为“叮咚买菜”，满足消费者一日三餐的高频需求，成功转型。
叮咚买菜以上海为核心城市，截至2019年1月初，据《商业观察家》的数据显示，叮咚买菜在上海已有200余个前置仓，覆盖崇明以外的上海全部区县，日单量约15万单，月销售额超1亿元。
以生鲜为切入口，聚焦25-45岁的一二线城市的年轻群体。叮咚买菜围绕一日三餐的生活场景，以高频刚性的生鲜产品为主要运营品类，对标菜市场，为一二线城市中没有时间或者懒得去菜场的年轻消费者提供高品质的到家产品。
1.从产品品类看，品类丰富、产品齐全
目前单仓SKU约1500个，以生鲜中更难贮藏的蔬菜为主，同时是市场上为数不多可以提供活鱼活虾配送到家服务的生鲜电商。我们抽样统计了叮咚买菜APP上不同商圈的商品结构，其中蔬菜类约200余种，豆制品40余种，水果100余种，肉禽蛋180-220种，海鲜水产不到100种，其余均为调味品、零食干货、生活用品等非高频产品，该类产品SKU占比较高，虽公司大多销售来自于蔬菜等生鲜产品，但引入丰富的百货品类，可以补足品类矩阵，满足消费者一站式购物需求的同时提高客单价。
2.从产品价格来看，相对合理
我们对比了叮咚买菜、盒马鲜生、大润发和永辉生活等提供到家服务的企业的相似产品价格(表1)，在不考虑补贴、满减等优惠活动的情况下，叮咚买菜的产品价格整体低于盒马鲜生，高于大润发和永辉生活。
但是，由于叮咚买菜以店为仓，距离消费者更近，更能提供及时、新鲜的生鲜产品，同时公司定位人群对价格的敏感度相对较低，愿意为效率和品质支付溢价。
资本助力快速发展。据《商业观察家》统计，2018年5月，叮咚买菜获高榕资本天使轮投资，7月获达晨创投、红星美凯龙A轮投资，9月再次获高榕资本A+轮投资，10月老虎基金、高榕资本、琥珀资本参与B轮投资;11月红杉资本中国参与B+轮投资，此外，据今日资本创始人徐新表示，2018年今日资本也投资了叮咚买菜，虽然大多投资均未透露具体融资额，但从投资频率和投资方，可见公司较受资本追捧。
二、以前置仓为核心，全品类高质量生鲜高效到家
