尽管长期来看中国网购增速的趋势性下滑难以避免，但在低线城市电商渗透率提升、跨境电商持续发展等因素支撑下，中国网购增速中期有望保持较强韧性，并持续驱动快递行业维持较高增速发展。
从商贸到制造，从To C到To B
中国快递业客户结构单一，聚焦商贸流通后端领域。过去十年，中国民营快递作为电子商务的伴生行业，一直处于产能紧缺的状态，每年新增的产能迅速被爆发式增长的网购需求填满，因此形成了当前快递行业单一的客户结构。反观全球快递行业，其客户结构多元化，以高科技、金融、银行、交运设备行业客户为主。单一的客户结构，使得中国快递陷入同质化竞争的困境。
生产流通领域的快递需求规模或不亚于电商。从社会物流总额来看，2017年中国工业品物流总额高达234.5万亿元，占比为92.8%;进口货物与农产品方面的物流总额分别为12.5万亿元和3.7万亿元;而单位与居民物品的物流总额仅为1万亿元。我们判断，中国生产流通领域以及商贸流通中段的快递需求或不亚于电商所产生的快递需求。
整体来看，在龙头竞争时代，低线城市、农村地区的电商渗透率提升以及以eWTP为代表的跨境电商发展，将进一步推动中国电商快递市场的发展。而商贸流通中端以及生产流通领域的庞大物流需求，有望成为快递行业的下一个广阔天地。
为何当下开启综合化转型?——龙头竞争时代之开启时间
“行业拐点”、“资本催化”与“需求驱动”，是目前中国快递开启综合化转型(龙头竞争阶段)的三大条件。
行业拐点：快递行业降速换挡
快递行业迎来增速拐点，“S曲线”倒逼综合转型。2017年，中国快递业务量增速从上年的51.4%回落至28.0%，预示快递业增速下行拐点已至。根据斯坦福教授埃弗雷特·罗杰提出的“S曲线”理论，卓越企业具备攀登S曲线顶峰并跨越至下一条S曲线的内在动力。对卓越的快递企业而言，当前电商快递业务增长拐点已至，拓展电商快递以外的业务领域，转型综合物流服务商，将是跨越至下一条S曲线的必经之路。
资本催化：上市龙头现金流充裕
现金流充裕，扩张动力强。当前中国一线快递企业均已完成上市，从资产负债表来看，快递企业整体现金流较为充沛，截止2017年9月底，上市快递企业均持有近十亿以上货币资金。随着募投、定增资金的陆续到位，将进一步为企业的转运中心建设升级、网络运能扩张，以及综合化转型提供充足资金。
需求驱动：消费升级与制造业升级
消费与制造业的加速升级，有望进一步催生快递需求。2017年3月，国家邮政局发布的《快递业发展十三五规划》中提出：快递业务板块由“1+1”向“1+3”拓展，重点聚焦电子商务、制造业、跨境贸易等领域，产业链进一步延伸。在标准快递和国内电商快递基础上，着力发展服务先进制造业快递和跨境电商快递。
电商与快递协同打通农村地区流通渠道。2014年《政府工作报告》首次提及快递业，并指出快递业是现代服务业的关键产业，是替代传统流通方式、刺激消费升级的产业，是物流领域的领军产业和先导产业。电商与快递的协同发展，打通了农村地区“工业品下乡”和“农副产品进城”这两条流通渠道。
一方面，淘宝、京东等加速农村电商建设;另一方面，各级邮政部门引导快递企业对接当地特色产品，开发出如苏州阳澄湖大闸蟹、百色芒果、赣南脐橙等多个优秀项目，开拓农业寄递服务市场。根据国家邮政局公布的数据，2017年农村收投快件量较2015年接近翻番，收投快件量超过100亿件，快递企业打造服务现代农业“一地一品”项目905[3]个 。随着农村快递服务网点覆盖率以及电商渗透率的进一步提升，农村快递量有望保持高速增长态势。
[3]中国政府网：http://www.gov.cn/xinwen/2018-01/09/content_5254563.htm?_zbs_baidu_bk。
“中国制造2025”全面实施，加速中国制造业产业升级。根据长江宏观小组的研究，伴随产业结构的优化，我国高端制造业占全部工业增加值比重持续提升，从1990年代末的25%左右，提升至近年来的31%左右。2016年底，工业和信息化部会同有关部门编制实施了“1+X”体系，大力推进各项政策分解细化和落地实施，标志着“中国制造2025”已进入全面实施的新阶段。
快递对接“中国制造2025”。国家邮政局提出快递要对接“中国制造2025”，不断延伸快递服务领域。目前已经形成入厂物流、仓储配送一体化、末端配送、供应链管理、嵌入式电商快递等多种服务模式，并涌现出比亚迪、小米、上汽通用等一批龙头项目，服务领域涵盖航天、汽车、电子、制药、服装、酒、食品等多个领域。快递业与制造业协同发展促进制造业逐步从规模化标准化的传统生产方式，向个性化定制化的新型生产方式转型，有助于推动制造业升级。根据国家邮政局的数据，2017年，快递与制造业协同发展示范项目年支撑制造业产值2375亿元，较上年同比增长接近翻番[4]。
[4]央视网：http://news.cctv.com/2018/01/08/ARTI9tDSXrAkNxGwFaghKXfG180108.shtml。
