2020年已经走过一半，快递业在上半年的发展呈现了哪些特点，下半年又将有何趋势？哪家公司的发展最被看好？通过证券机构的分析，或许可以寻得一些答案。

　　1、红利：网购渗透率不断提高

　　上半年，新冠肺炎疫情推动了电商渗透率的进一步提升，对快递公司来说，未来将继续享受电商发展带来的红利。光大证券分析，疫情对电商需求的主要影响有两个方面。“一是居民压缩了非生活必需品的消费，可选消费品需求向居家休闲娱乐方向集中；二是大部分生活必需品的购买由线下转为线上。”

　　数据显示，今年1-5月，实物网购零售额33739亿元，增长11.5%，占社会消费品零售总额的比重提升至24.3%。在华创证券看来，在网购渗透率不断提升的基础上，线上平台高端化或为趋势。以拼多多为例，其用户年化年度支出从17年的576元提升至20Q1的1842元。高端品牌不断试水线上化，“直播带货”的流行，将过去线下非标品转线上的瓶颈削弱。这种趋势若延续，时效件中高端电商件的业务空间将打开。

　　安信证券认为，直播电商在激发消费潜力方面将发挥重要作用。兼具娱乐性与商业性的直播电商正成为新兴的线上购物方式，此次新冠疫情期间，以淘宝、京东、拼多多为代表传统电商平台以及抖音、快手为代表新兴社交电商平台纷纷强势入局。根据艾媒咨询预测，2020年中国直播电商销售规模将达9160亿元，同比增长122%。

　　长城证券认为，快递行业作为需求端完全挂钩内需消费，且受益于当前电商渗透率提升红利的子板块，仍是交运各子板块中成长性最优的行业。

　　2、增速：业务量增速或在23%以上

　　今年“618”购物节期间，京东、天猫、拼多多等电商平台交易均创下新纪录，使快递发展动能进一步被释放，为消费市场加速复苏注入强大动力，也反映了中国消费市场的巨大潜力。华创证券分析认为，简单假设快递行业7-10 月件量介于4-5 月之间，旺季双11及双12 增速维持20%，则全年将完成约800亿件，预计全年业务量增速或达25%。

　　安信证券认为，快递行业需求恢复超预期，考虑到疫情防控常态化下，大量消费需求仍向线上转移，上调2020年行业业务量增速至+23.2%（前期预测值为19%）。长期看线上渗透率仍有提升空间：随着线上渗透率的进一步提升，预计2020-2024年快递业务量年均复合增速为18%。

　　华泰证券认为，二季度行业件量有望实现高基数下的高增长，预计三季度件量增速将有所回落，上调全年快递件量增速至 23.2%（前值：20.4%）。

　　招商交运认为，快递仍是景气度最佳的行业，Q2单量增速有望达30%+，全年行业增速看向20%。

　　申万宏源证券认为，从需求端看，预计下半年旺季推动行业需求，全年快递行业业务量有望保持25%左右增速增长，全年达到790亿件。从供给端看，预计龙头公司公司业务量保持高于行业增速10%-15%增长，单票成本将持续优化，优化空间在8%-10%；排名靠后的一线快递公司增速与头部公司逐步分化，增速逐步落后于头部公司。

　　3、竞争：价格竞争小幅恶化

　　通达系单价创新低，价格竞争小幅恶化。长城证券分析，在单价层面，随着疫情影响叠加龙头下沉，行业集中度加速提升，价格战进入头部公司之间竞争的新阶段。当前龙头市占率提升已经需要通过压缩其他头部公司的市场份额来完成，而头部公司之间的固定资产投入与成本压缩空间或成为下一阶段重点关注对象。中期来看行业当前仍处于增量博弈阶段，单一包裹轻量化趋势、中转与运输环节自动化率提升与末端无接触派送带来的成本降低仍可部分覆盖单价跌幅。综合估值与成长性快递板块仍具备长期投资价值。

　　中信建投认为，快递行业全年高增长是确定性事件，由于短期行业价格战过于激烈，导致快递行业股价大幅回调，但行业价格战是行业格局优化的必经阶段，仍然优选行业中的耐力选手。

　　值得关注的是，在中小快递公司加速离场的同时，非淘系电商平台依托自身商流优势迅速入局，例如极兔与众邮。对此，长城证券认为，虽然短期看其战略意义大于盈利目的，多为各平台保障自身基础设施配套的战略布局，长期看不排除扩大对外接单的规模，对行业格局产生一定冲击。

　　4 、 看好谁？

　　在行业价格战持续，竞争格局充满变数的背景下，招商交运认为具备较强竞争优势的行业龙头有望突出重围。重点推荐单票成本具有优势，市占率快速增长的韵达股份，中通快递；中长期来看，中通、韵达有望成为电商快递领域的绝对龙头。

　　华创证券重点推荐顺丰控股。“消费升级+国际货运补短板，预计顺丰将迎来重要战略机遇期。顺丰时效件驱动因素或发生趋势性变化，即‘脱钩’GDP，‘挂钩’高端消费，由此打开新空间。国际货运补短板，将推动顺丰航空货运机队大发展。鄂州机场投产并达到理想状态下，除降成本外，将使得顺丰航空货运迎来飞跃，假设飞机利用率提升一倍，将带来额外货运收入90 亿，9亿净利。”同时，在通达系快递中，华创证券认为中期等待行业格局变化，从管理赋能角度，建议关注精细化管理典范的韵达股份，关注改善逻辑的圆通。

　　安信证券认为，当前国内快递需求持续向好，展望下半年，预计Q3 价格竞争仍将激烈，Q4 旺季价格竞争有望有所缓和。短期淡化快递企业业绩，关注格局变化，推荐龙头企业。重点推荐：顺丰控股（直营快递龙头+高护城河）、韵达股份（精细化管理能力突出）、中通快递（电商快递龙头），圆通速递（持续经营改善）、关注具备较大弹性的低市值快递申通快递、德邦股份。

　　光大证券给予维持行业“增持”评级。山西证券认为快递行业具备板块性投资机会，首次行业评级为“看好”。