市值蒸发1000亿,云南白药“金盆洗手”!千亿中药龙头能否重新崛起?

来源:侃见财经 | 2022-05-09 14:11

  曾经因为炒股巨亏而被推上风口浪尖的云南白药,终于下定决心要“金盆洗手”了。

  5月7日,云南白药对外披露了投资者调研会议的记录。在调研会上,云南白药表示经过公司的投资决策流程的审慎论证和审核,将在原有的风险控制措施基础上,严格控制二级市场投资规模,2022年,在董事会审批的额度范围内,公司将逐步减仓,不继续增持。

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  这是云南白药在披露了2022年业绩之后,首次对外在证券投资方面的表态。在经过了2021年“血的教训”之后,云南白药终于认识到证券投资背后的风险,要开始逐步减仓了。

  作为曾经的“中药一哥”,受到2021年投资巨亏的影响,最近一年云南白药的业绩和股价都出现了明显的下滑,特别是在股价方面,截至2022年5月6日收盘,云南白药股价报收54.77元/股,和2021年的最高点112.7元相比已经腰斩,市值更是蒸发超过1000亿。

  如今,云南白药公开表态将严控二级市场投资规模,不知曾经的“中药一哥”能否卷土重来?

  “中药一哥”的投资往事

  实际上,关于云南白药沉迷炒股这件事,最早要从2016年的“混改”开始讲起。

  2016年,遭遇业绩瓶颈的云南白药,风风火火地拉开了“混改”的大幕。到了2016年的年末,云南白药引入了新华都实业集团股份有限公司,其通过向白药控股增资253.7亿元的方式,拿下了云南白药50%的控股股权,成为了当时云南白药持股最多的股东。

  关于新华都实业集团股份有限公司,对二级市场了解不深的投资者可能不太了解,但这家公司背后的实控人——陈发树,却是二级市场中鼎鼎有名的投资大佬,曾经凭借着投资成为了福建首富,甚至一度被大家称为“股神”。

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  其实,早在2015年的时候,陈发树就已经开始对云南白药“大肆扫货”,新华都实业集团股份有限公司和陈发树在2015年的时候就已经出现在了云南白药的股东名单上,而2016年云南白药的混改则再次给了陈发树买入云南白药的机会。在云南白药混改结束之后,陈发树成为了云南白药的联席董事长以及非独立董事,开始“入主”云南白药。

  “股神”陈发树入局,后面的事情就可想而知了。当时,云南白药的账上资金就超过了100亿,再加上混改带来的超过200亿资金,云南白药成了妥妥的“现金奶牛”。

  不过,时任云南白药董事长的王明辉对投资并不熟悉,所以这笔资金并没有拿来进行投资;而随着2019年云南白药混改的落地,“入主”的陈发树开始展现自己的投资天赋,通过云南白药的账上资金在二级市场疯狂扫货。

  从2019年的下半年起,云南白药便开始了疯狂的资本运作,首先是参与认购了中国抗体-B(03681.HK)的首次发行股份,而后又投入超过50亿资金在A股和港股市场疯狂扫货,后来云南白药在投资这条路上也是越走越远,迈向了一个新的发展方向。

  从“大赚”到“巨亏”

  对于云南白药“沉迷炒股”这件事,许多人都抱着一种批判的态度。

  但从实际的数据来看,云南白药在2019年开始进行投资之后,业绩确实有过明显的改善。

  根据财报数据显示,2019-2020年,云南白药的公允价值变动净收益分别为2.27亿元、22.4亿元,投资净收益分别为14.7亿元、3.92亿元,合计为16.97亿元、26.32亿元,占公司当年利润总额的35.91%、38.71%;而在投资收益的影响下,2019和2020年云南白药的净利润分别增长了19.75%和31.85%,一改之前业绩低迷的状况。

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  而在业绩改善之后,云南白药的股价也开始回升,据统计,在2019年的时候,云南白药的股价一直在50元附近震荡,但随着业绩的改善,云南白药的股价也开始上涨,到2021年的2月18日,云南白药股价创出了112.7元的历史最高点,股价相较于2019年已经翻倍。

  不过,投资市场总是在不断变化,随着2021年A股白马股和港股科技股向下大幅调整,云南白药的也开始从之前的“大赚”变成了“巨亏”。

  根据最新的年报数据显示,2021年全年,云南白药的公允价值变动损益为-19.29亿元,相当于全年净利的七成。具体数据方面,2021年云南白药一共买了9只股票,期末市值约41亿元,全年亏损超过16亿元,其中亏损最大的是小米集团,一只票亏了14亿,其次是创新药龙头恒瑞医药,亏损也超2亿,另外买腾讯股票亏损也超1亿元。

  而受到投资亏损的拖累,2021年全年,云南白药实现净利润为28.04亿,同比大幅下降49.17%,这是其自2001年上市以来,首次出现年度净利润同比下降的情况。在业绩下滑的影响下,云南白药股价也是大幅回落,截至2022年5月6日收盘,云南白药股价报收54.77元/股,和2021年的最高点112.7元相比已经腰斩,市值更是蒸发超过1000亿。

  金盆洗手,云南白药重回巅峰吗?

  自从在2021年因炒股巨亏导致业绩大幅下滑之后,云南白药便被推上了风口浪尖。

  而如今对外表态将严格控制二级市场投资规模,并会逐渐减仓、不再增持,也算是顺应了广大投资者的要求,投资者一直诟病的问题,总算可以告一段落了。

  不过,对于云南白药而言,现在开始控制二级市场投资规模、逐渐减仓多少有点尴尬,毕竟相比于2020年来说,在经过了两年时间的大幅回调之后,无论是A股市场的白马股还是港股市场的科技股,风险都已经有所释放,这些个股的估值也来到了低位。

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  如果现在才开始逐步减仓,那么云南白药的这波操作无疑就成为了高买低卖,所以对外宣布从2022年开始减仓,其实对于云南白药而言,可能并不算是多大的利好,如果后面二级市场开始反弹,云南白药很可能错过了其中的机会。

  此外,当下投资者对于云南白药的焦点很多都集中在了投资亏损上,但抛开这个问题,云南白药的主营业务其实也并不理想。

  根据2021年的财报数据显示,目前云南白药的主营构成分为两大类,分别是商业销售收入和工业销售收入。其中,2021年云南白药的商业销售收入为235.8亿,毛利率为7.31%,而2020年云南白药的商业销售收入为209.7亿,毛利率为9.09%,虽然2021年商业销售收入有所增长,但增长十分缓慢,而且毛利率还下滑了近2个百分点。

  而工业销售收入方面,2021年云南白药的工业销售收入为127亿,毛利率为63.98%,而2020年云南白药的工业销售收入为117.2亿,毛利率为61.18%,虽然这个数据都有所提升,但提升的幅度也都不大。

  对于云南白药而言,其面临的问题并不只有“沉迷投资”这件事,背后还面临着主营增长缓慢、重营销轻研发等多个问题,只是大家的焦点都放在投资商。

  在面对投资者的压力下,云南白药选择了妥协,在二级市场上逐渐减仓,但在减仓之后,如何寻找新的增长点、如何振兴主业,又将成为云南白药不得不面对的问题。

  由此来看,云南白药想要重新回到曾经的巅峰时刻,恐怕还要很长的时间才行。


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